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紫金礦業黃金業務“成色”不如銅 銅礦業務毛利占比達52%

2021年09月08日 07:10   來源:證券日報   

  本報記者 李 婷

  今年的“金九銀十”,黃金未如預期中的亮眼,相比金價的波動,銅價在今年5月份創下了歷史新高。

  9月7日上午,紫金礦業舉行了2021年上半年業績說明會。數據顯示,上半年,公司實現營收1098.63億元,同比增長32.14%。其中,黃金業務占公司營收40.18%,而毛利占比只有20.83%;相比之下,公司銅礦業務雖然只占營收的19.3%,毛利占比卻達到了52%。

  今年上半年,國際黃金價格最高觸及1953.7美元/盎司,最低下探1679.8美元/盎司;而銅價受供需影響再上十年峰值。

  紫金礦業在回復《證券日報》記者采訪時表示,上半年,銅礦業務盈利能力更強是因為銅價大幅度增長,以及公司銅產量增長幅度較大。

  銅礦業務毛利貢獻超黃金

  數據顯示,2021年上半年,由于黃金在6月份大幅下跌,導致黃金價格整體下跌6.6%。而全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金(SPDR Gold Shares,GLD)9月2日黃金的持有量減少1.74噸至998.52噸,續創去年4月份以來的新低。

  與此同時,銅價同比大幅增長。今年上半年,全球制造業PMI均值達到56.5%,整體處于高位,疊加全球去碳化理念驅動,清潔能源轉型所需的銅等金屬資源需求進一步高漲,銅價再上十年峰值。數據顯示,倫銅最高觸及10748美元/噸,最低下探7705美元/噸,平均價格為9092美元/噸,較上年同期(5313美元/噸)增長71.13%。

  紫金礦業半年報顯示,今年上半年,公司實現礦產銅產量24.06萬噸,同比增長4.30%;冶煉產銅31.52萬噸,同比增長8.28%。銅礦業務銷售收入占報告期內營業收入的19.30%(抵銷后),而產品毛利占集團毛利的52%。

  對比去年同期,紫金礦業的黃金業務和銅礦業務的“地位”發生了翻轉式的變化,銅礦業務的毛利貢獻已經反超黃金業務。

  2020年上半年,紫金礦業黃金業務銷售收入占報告期內營業收入的61.28%(抵銷后),產品毛利占集團毛利的38.60%;而銅礦業務銷售收入占報告期內營業收入的17.95%(抵銷后),產品毛利占集團毛利的37.35%。

  紫金礦業表示,公司黃金業務除了礦山黃金之外,還做了合質金精煉加工業務,這部分業務毛利率低于0.1%,拉低了黃金業務毛利率。如果剔除這塊業務,上半年黃金礦山的毛利率是48%左右。公司今年產銅目標為54萬噸至58萬噸,目前順利推進。公司業務發展重點沒有改變,仍以金銅為主,兼顧其他基本金屬。

  銅價走勢出現分歧

  根據國家統計局數據顯示,2011年至2020年十年間,我國精煉銅(電解銅)產量呈逐年上升趨勢,增速波動變化。2020年精煉銅產量達1002.5萬噸,同比增長2.46%;2021年上半年,中國精煉銅產量達515.4萬噸。

  目前,銅礦行業主要上市公司有:紫金礦業、江西銅業、云南銅業、西部礦業等。紫金礦業銅業務呈現爆發式增長態勢,目前公司擁有6200多萬噸銅資源儲量,居全球主要銅企第10名。

  上半年,紫金礦業剛果(金)卡莫阿-卡庫拉銅礦一期項目第一序列在今年5月份提前投產。而塞爾維亞佩吉銅金礦(Timok)獲得試產許可,計劃于今年9月份之前完成試產。而西藏巨龍銅業驅龍銅礦項目一期計劃于年底建成投產,達產后預計年均產銅約16萬噸。

  紫金礦業對《證券日報》記者表示,目前公司三大銅礦進展順利,相關信息均已對外披露。紫金礦業董秘鄭友誠在業績交流會上進一步表示,紫金礦業下半年的產量增長點主要來自兩個新投產的大型銅礦項目。

  對于銅價走勢,紫金礦業在業績說明會上表示,短期看,隨著在產礦山陸續恢復正常及新項目投產,銅精礦供應緊張局面將有所緩解,需求方面,隨著海外市場的復蘇和補庫等增加,預期銅價仍有較強支撐。長期看,現有礦山老化、新增項目不足、環保約束趨嚴將制約銅的長期供應,新能源汽車、可再生能源發電等將為銅需求帶來較大中長期增量,中長期銅價預計呈上升態勢。

  不同于上市公司的樂觀態度,市場觀點則認為,9月份銅價依舊高位振蕩,但是比5月份和7月份的高點明顯下移。目前,國內銅還處于去庫存階段,隨著9月份精煉銅供應恢復,加上在進口驅動下,或將出現精煉銅累庫現象,中期預期銅價將出現振蕩回落。

  一位不愿具名的業內人士對《證券日報》記者表示,中國經濟復蘇情況較快,而中國的銅消費全球占比已經超過六成,上游銅礦及深加工相關企業獲得較大收益;銅價大幅上漲對下游需求端并不是好消息,高價將抑制需求;長期看,銅價將回歸需求本性。

(責任編輯:王婉瑩)

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